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助力基建托底穩增長 專項債下半年有望增發馳援

2019-06-20 10:10:00     作者:

  作為逆周期調控政策對沖總需求下行的重要著力點,基建領域或迎來更多政策利好。多位專家接受上證報記者采訪時預計,今年下半年地方債發行額度存在調整的可能,調整的空間或在專項債。

  地方債發行規模有望擴大

  作為穩增長的重要手段,今年基建投資表現并不如預期。國家統計局數據顯示,今年前5月基建投資(不含電力)增長4%,比前4個月下降0.4個百分點,近8個月來首次回落。含電力及能源供應的基建投資增速為2.6%,比此前下降0.4個百分點。

  為了拉動基建投資,政府已出臺了一些政策。今年4月30日,財政部下發文件要求,“爭取在9月底前完成全年新增債券發行”; 6月10日,中共中央辦公廳、國務院辦公廳聯合對外發布《關于做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》,“允許將專項債券作為符合條件的重大項目資本金”。

  多位業內人士預計,為了托底穩增長,今年下半年地方債額度或存調整可能。

  360金融PPP研究中心研究總監唐川在接受上證報記者采訪時認為,日前下發的專項債新政提出的“資本金債券”模式將被地方政府和相應的平臺公司大規模地采用。相應的,當前大量停滯項目的融資需求也可得到滿足,以基建投資為核心的穩投資、拉內需模式也將良性運營起來。因此,從市場的客觀需求看,下半年地方債增長的重點在于專項債。

  “按照當前的宏觀經濟形勢和投資指標數據分析,政府可能會進一步加大基礎設施、基本公益服務方面的基建投資。不排除下半年會在原有2.15萬億元地方政府專項債規模基礎上繼續適度增發,擴大專項債券發行總量,形成政府加大穩固投資作用和帶動社會投資、增強經濟發展動力信心的預期效應。”中國財政預算績效專委會副主任委員張依群對上證報記者表示。

  債務風險總體可控

  加大地方債發行可能會導致政府杠桿率攀升。

  中國社科院國家金融與發展實驗室此前發布的《2019年一季度中國杠桿率報告》顯示,中央政府杠桿率從2018年末的16.5%下降至16.2%,下降了0.3個百分點;地方政府杠桿率由2018年末的20.4%上升至21.4%,上升了1個百分點;政府總杠桿率從37%上升至37.7%,上升了0.7個百分點。

  “從目前我國政府債務余額和債券發行規模看,政府債務總量不高,債務風險總體可控,還有一定的增發債券空間,預計增發規模會控制在萬億元左右。”張依群說。

  在張依群看來,如果增發,一方面會綜合考慮財政赤字率、已發債規模、投資消費預期、發行渠道方式等因素,既要形成政府投資對經濟的托底支撐作用,還要控制防范地方政府債務風險,實現兩者之間的相對平衡。另一方面會考慮地方政府專項債券投資項目的建設運營維護時間、財務成本、還款期限等因素確定債券年限,部分專項債券年限可延長到20年或30年甚至更長。

  唐川也表示,中央在地方債做出規范、創新的目的就是為了讓地方政府融資模式更為公開化、合理化,以控制隱性債務的增長。因此,財政表內的杠桿雖然會有所增長,但不會讓表外債務進一步泛濫以致帶來真正的風險。

編輯:陳曦

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